印和闐：20230727 為什麼中國不可能去清理壞帳？
……（上略）

中國陷入資產負債表衰退，這應該已經是市場共識。按照成功開出美日資產負債表衰退救援藥方的經濟學大師辜朝明的看法，應該要先認壞帳，然後大幅增加中央政府的財政支出，進行全面的財政刺激，這個藥方應該沒有錯，但是本欄以為中國政府不太可能用這招。

中國政府現階段絕對不可能清理壞帳，這牽涉到中國政府統治的穩定性。朱鎔基時代可以清理壞帳，那是因為準備改革開放，手中有低廉到幾乎無成本的國有土地可以揮霍，這有特殊的時代背景。

維穩 人民幣

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但現在土地已經沒人要買，再打一次壞帳是沒有多餘資金可以支援，還會動搖人民的儲蓄，清理壞帳會激怒原本已經火大的人民，讓整個國家體系無法運作。河南村鎮銀行倒閉，人民銀行決定用自有資金墊付眾多小額存款人虧損的存款，就是中國「維穩優先於一切」的表現。

中共的執政權是搶來的，不是人民選出來的。因此即使我們知道在陷入通貨緊縮的過程中，進行量化寬鬆不可能造成通貨膨脹，中共也不敢做。為何？他們絕不允許再製造一次如1948年的金圓券大通膨，這是危及統治合法性的動作。

中共的所作所為，最重要的考慮，不是解決包括經濟在內的所有問題，而是維持執政。即使一路走到黑，哪怕是轉型成為北韓模式，只要能維持統治，也是可以直接硬幹的。

還記得2012年習總書記即位後，帶所有黨員一起念的書叫什麼？托克維爾寫的《舊制度與大革命》。習總書記要共產黨員思考什麼問題？蘇聯為何崩潰！結論是：蘇聯共產黨裡面竟無一人是男兒，無法阻止蘇維埃崩潰。那次的讀書會為習近平執政時代確認了主軸：維持中共執政。

同樣陷入資產負債表衰退，日本與中國有兩大不同。第1個不同是，中國房地產帳面上的價格與實際上的市場價格差別巨大，中國的資產價值禁不起市場交易驗證，政府如果要印鈔票救市，到底得印多少？無從合理估計。

而第2個不同則是，《美日安保條約》的軍事同盟關係從頭到尾沒變過，日本在1980~1990年代雖然也曾經被美國制裁過，但從來不曾被其他國家去風險（de-risking），進而移除供應鏈。日本還從頭到尾保持低失業率，可以透過不斷地加班工作修復家庭與企業的資產負債表；中國則不是這樣。因此，即使中國用上辜朝明的藥方，大規模催動財政刺激拯救經濟，是否真的會有效？目前看大有疑問！

要解決房地產定價的問題，「房住不炒」政策所帶來的交易限制就一定要放開，並且準備好足夠的資金拯救準備要倒閉的銀行；要解決失業人數大增，釜底抽薪的辦法，就要跟歐美日等帝國主義外部勢力好好低頭認錯，不再從事破壞式的軍事對抗動作。前者關係到中共政府的面子，後者關係到中共政府的民族主義路線，都不可能輕易變動。

近期《人民日報》發表社論，鼓勵中國青年吃苦奮鬥，「樹立正確的就業觀」，到「祖國和人民最需要的地方發揮光和熱」。這很顯然是文革式的「農村下鄉奉獻」召喚，而非改革開放式的「讓一部分人富起來」。文中讀不到中國政府準備改變路線的任何線索，這意味著讓中國陷入日本式停滯30年的悲慘情境都不可得，剩下來的唯一選項，也許只剩北韓式的閉關鎖國。

……（下略）

索貝克：資產負債表衰退 政治體制讓經濟藥方失靈...北京不清壞帳 走向北韓式閉關鎖國 -財訊雙週刊

楊孔彰
目前的中國確實陷入辜先生說的資產負債表衰退，但是，跟日本的狀況卻沒有任何的可比性，原因在於國家的本質不同，日本是一個現代化國家，而 PRC 到現在為止都不是。

雖然最終的結論是一致的，但根本的原因不只是經濟規律，更重要的是，國家的本質的不同，決定了看待跟處理事務的不同。

PRC 是國際恐怖分子建立起的國家，CPC 擁有對 PRC「征服者」的至高無上的權力。恐怖分子的準則就是要顛覆現存的一切秩序，來維繫恐怖分子的生存。債務？對恐怖分子來說都不是問題，根本沒必要去處理。

另一方面，江、朱體制之所以能夠穩住 89 年後中國的局面，最重要的原因是美國帶領者西方民主國家為中國續命，甚至柯林頓還親自訪問中國為 CPC的執政能力做擔保，如果沒有西方國家的支持，中國的改革開放也只不過是一場鬧劇。

過去維持 PRC 穩定的因素都在加速師的任內揮霍的差不多了，之前胡、溫時代維穩的手段是撒錢，所以才有雪上加霜的債務問題，現在總加速師的主張， 最重要的是武裝維穩，更需要錢，已經欠的錢就更顧不上了，更何況有很大一部分是跟外國人借的，坑外國資本家是中國人最喜聞樂見的事，何樂而不為？

印和闐
楊孔彰 范疇老爺子講，用“權本主義”的概念分析中國，完全正確。

Ian Shih
事情很大條基本無解遠離才是上策

Facebook

印和闐
Ian Shih 這段講的真好，感謝分享。

川普林
鎖國的中國對於世界才有貢獻

印和闐
川普林 雖然這樣講有點殘忍，但是工作機會從中國轉移出去，對全球都好。

Kevin Sun
沒事的
再來一次知青下鄉，體驗一下 扛200斤麥子 十里路不換肩
所有事情都可以解決了...

印和闐
Kevin Sun 嗯嗯，在中國的人要好好練身體，這會增加存活機率。

蕭佑亘
現在中國人月薪4k也可以出來炫耀穩定了。

印和闐
蕭佑亘 很多親中派好像覺得這還是高薪～

常興仁
清算外企的時候近了

李珍富
別忘了房地產只有地上權「70年」，循環再利用養套殺

印和闐
李珍富 他們花在土地的成本實在非常嚇人。。

Simon Oong
「中國式」博大精深夠嗆了， 更何況「中國式社會主義」40多年來， 豈是區區資產負債表壓縮所能言喻？僅僅要求中國比照日本西方文明的報表真實表達，光財產權的定義， 毛澤東共和國建政、 鄧小平改革開放 江胡習以來的整套，小孩玩大車到今天的局面，全面鞭屍能否奏功都很難說。

印和闐
Simon Oong 沒問題，中國有秩序的從全球市場退出，其實對全球大部份的國家都是好事，不論是投資者或者是工作者，都是如此。

Schumakay Goh
中國這些年在外國買了許多產業，公司，會有幫助？

印和闐
Schumakay Goh 中國買的公司，很多主要以中國的銷售為主，中國的銷售好，公司會有價值，在中國的銷售不好。。。嘿嘿，聽過一條龍嗎？龍生蛋，蛋生龍，很多醜事容不得追根究底。

Oliver Lee
我的藥方是，1）全民薪資一半改發半年有效期限的消費券，不在期限內用完就過期，可刺激消費；2) 開放不查證資金來源的買房，可供共和國官員貪污洗錢。如此必可立刻振興消費與穩定房價熱絡房地產業交易

印和闐
Oliver Lee 我覺得有打到痛點，不過要再補充一點，一年期利率至少降到-3%，這樣才可以懲罰到存款者，讓貸款者全面喘息。

Oliver Lee
印和闐 這是電擊加上CPR了⋯⋯

印和闐
Oliver Lee 不，這是僵屍貼上符咒，重新跳跳跳～

@surname_chikamui - #中國日常 自導自演金融危機 #那就讓暴風雨來得更猛烈些好了 #...

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