許美華：我非常不愛簡（殘）體字，但大家忍耐一下，這篇值得一看！內行看門道，外行看熱鬧XD

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小米、vivo、华为加持之下，集创北方为何撤回科创板IPO申请？

為何值得看？「集創北方」，這個創業者山西煤礦二代來頭很大、股東陣容星光熠熠的中國IC設計公司，在中國被譽為「獨角獸」，在2021年搭上全世界缺產能、搶晶片的風潮。

集創北方張晉芳｜「煤二代」不守家業 打造國產晶片「獨角獸」 | 創新先鋒 | 非凡人事 | 當代中國

但在2022年半導體景氣修正後，公司營運反轉，只好撤回上市計畫。膨風吹噓後被打回原形，劇情活生生是過去十幾年中國半導體發展的縮影。

比亞迪

集創北方在3月7日撤回IPO上市申請

不過，最新消息是，上海證券交易所3月14日公告，集創北方已經在3月7日撤回IPO上市申請。原本集創北方準備增發10-15%股數，募集60億人民幣資金，投入各項業務拓展。

看到這個IPO募資計畫，我心裡最大的疑問是，為什麼集創北方在創立10幾年之後，還需要大舉增資？

IC設計是fabless（無晶圓廠）公司，平常不需要太多資本支出。一家有競爭力的design house，在進入營運正循環、現金正流入階段後，通常是不需要增資的；相反地，每年都會分派可觀股利回報給股東。

集創北方到底是多會燒錢？光是這點，我就絕對不敢認購集創北方的新股發行。😭

好玩的是，就在撤回申請之後沒幾天，繁體字媒體「當代中國」在3月11日，刊出了一篇顯然是之前早已安排好、為IPO宣傳的業配文：

👉集創北方張晉芳/「媒二代」不守家業，打造國產晶片「獨角獸」
這篇業配文，台灣同業看了可能會覺得有趣。如果集創北方這樣就叫「獨角獸」，那台灣的IC設計公司，恐怕可以開怪獸轟趴了！

集創北方提出IPO的上市集資計畫，主要賣點是2021年的獲利暴增。但事實上，這個獲利暴增的錯覺，是因為比較基期偏低，也就是之前獲利太爛；還有就是得利於產業整體大爆發，而不是自身的產業競爭力變強。

2020全世界武漢肺炎疫情爆發，意外引爆全世界的半導體大缺貨，2021年半導體產業大爆發，上下游都暴賺一波，IC設計更是賺到翻過去，連二線IC設計都跟著鹹魚翻身，所謂「風大起來、豬都會飛」，就是當時業內流行的笑話。

集創北方就是2021年跟著飛起來的豬！

集創北方主要產品是面板驅動IC，同業競爭對手，大哥、二哥都是台灣公司，也就是業界分別暱稱「滷肉」（Nova）的聯詠、以及「海馬」（Himax）的奇景。

這兩家公司在大暴起的2021年，獲利分別是388億、130億台幣，一年各賺了6、7個資本額。而集創北方2021「獲利暴漲1649%」，賺了9.32億人民幣，折合36億台幣，獲利創歷史紀錄，但跟業界領先組相比，真的差很大！

（我找不到集創北方的資本額數字，但以增資計畫書募資股數跟金額倒推，股本至少50億到百億台幣，所以集創北方2021年的EPS每股獲利，其實並不出色。）

中國半導體公司持續拿政府補助

還有一點不要忘記，中國的半導體公司，一直持續在拿中國政府的補助，集創北方也不例外，它的獲利成績單都有政府長期補助的紅利。

「2019-2021年，集创北方政府补助金额分别为 5186.62 万元、4775.97 万 元和 3366.15 万元」（人民幣）

接下來這段值得注意，意思是政府未來補助可能有變數。

「如果未来政府部门对公司所处产业的政策支持力度有所减弱，公司取得的政府补助金额将会降低甚至无法获得政府补助， 进而对公司的经营业绩产生不利影响。」

2022半導體產業消化庫存清理戰場

半導體產業在2021的爆賺年之後，2022下半年，景氣開始反轉，IC設計產業開始拼命降價銷庫存，這時才是真正挑戰的開始。集創北方此時撤回上市案，很明顯是知道自己通不過殘酷的考驗。

因為找不到集創北方2022年的盈虧數字，我用台灣IC設計後段班來推斷，集創北方2022獲利一定大衰退，甚至可能出現虧損，2023情況更糟，否則不需要撤回IPO上市申請。

對照業界的前兩大，台灣的聯詠、奇景，2022面對景氣回降，還是繳出獲利四個資本額的成績單。更值得一提的是，全世界少數2022獲利逆勢創新高的半導體公司之二，就是台積電和聯發科，台灣半導體產業的競爭力真的很驚人。

（這裡再講一次，聯發科2015沒有被紫光入股，之後不只沒有掛掉，七年後浴火鳳凰展現優異的獲利能力）

媒二代張晉芳哀嘆

其實，集創北方並不是那種專A政府補助的空殼公司，它的各類產品，在中國同業中幾乎都是數一數二，只是跟業界領先者無法相比。有些產品像LED驅動IC不惜血本殺價，雖然成功逼退台灣廠商、拿下市場，但卻因為根本不賺錢而毫無價值。

被稱為「媒二代」的集創北方負責人張晉芳，很多年前來過台灣，曾經感嘆經營公司壓力很大，「快把老爸的錢燒完了」，還跟台灣同業哀嘆，「你們的報價怎麼比我們的成本還低啊？」

台灣半導體產業的生存遊戲

其實這就是台灣公司的生存遊戲。同業彼此互打、同時到外面打群架，一路打打殺殺打出市場競爭力、殺出活路，傷痕累累沒關係，活下來就是硬頸倖存者。

中國半導體如果想複製台灣產業鏈的成功法則，第一個應該做的，就是把政府長期、大量補助的保護傘拿掉！永遠有人扶著走路，怎麼可能跑得快，企業只有靠自己練出市場競爭力，才有可能在野獸叢林中生存下來，養出真正的「獨角獸」！

以上良心建議，歡迎中國自由取用不用錢😭

這篇集創北方撤回上市案，其實超好看的，大家不要錯過好戲啊😭

（有聰明網友說可能是audit出問題，我也覺得假帳可能性非常大，連那個我覺得不怎麼樣的2021年創新高獲利，都可能是假的

Auntie BiBi：出假帳要罰四大會計師，所以會計師不背書了吧！

許美華：關於 比亞迪 ，有網友提出了中國政府補助的問題，我覺得還有一點也同等重要，就是中國的汽車市場是受到政府嚴格保護的，連國際車廠在中國投資都必須跟當地政府或企業合資，比亞迪還沒有真正面對全世界的市場競爭，它的未來還有待驗證。

比亚迪将卖不掉的车藏进烂尾楼，比亚迪配上烂尾楼，那真是绝配，中国新能源产业已崩盘，房产外贸新能源三个支柱...

2022/10-11

Inty News on Twitter

报道：大众汽车将向中国软件合资企业投资逾10亿欧元

与此同时

Inty News on Twitter

德最大租車商採購10萬輛比亞迪 德國政壇媒體齊聲砲轟 - 國際 - 自由時報電子報

中國製造
VS

Inty News on Twitter

11月18日惠州，比亚迪工厂
ट्वीट / Twitter
11月18日惠州大亚湾，#比亞迪 汽車廠區，三期，发生 火灾

HongKongPeople on Twitter

你不能救火, 應該先驗核酸

廣州疫情這麼嚴重就是因為你們這是叛國賊受境外勢力煽動, 把自已的事業優先於中國人民的健康.

Inty News on Twitter

2022/10/16 德国继续扩大投资中国。

英国《泰晤士报》报道，德国宝马公司将停止在英国生产Mini电动汽车，并将生产转移到中国的工厂。

Inty News on Twitter

德国总理朔尔茨将访问中国

Inty News on Twitter

这两天：
1、 德国总理宣布很快将访问中国
2、德国大众宣布168亿在中国的投资项目
3、德国宝马公司将停止在英国生产Mini电动汽车，并将生产转移到中国的工厂。
4、上周、德国租车公司Sixt 将采购10万辆电动车
5、上月、德国巴斯夫向中国投资上百亿欧元建厂。

与加拿大谈《情报保护协议》 日本加强多国安全合作以抗中国

2023/01/30

初步談判展開！中國比亞迪積極爭取接手 Ford德國工廠 | 發燒車訊

2023/02/10

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巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司出售1.389亿美元的中国比亚迪股份 - 路透社 電動車

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對中逆差翻逾1倍 德國經濟空前依賴中國 - 自由財經

德国经济对中国的依赖创新高

德国经济对中国呈现前所未有的高度依赖 | DW | 10.02.2023

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德国情报官员：中国在加强政治间谍活动

集中

@surname_chikamui - 以前覺得德國工藝很棒，社會福利好像還可以，只是站隊十之八九都錯，...

Ethan Hou
我看昨天比亞迪2022年報出來了
實現營收4240.61億人民幣
同比增長96.2%
實現凈利潤166.22億人民幣
同比增長455.86%

許美華
Rober Wang 轉貼網友分享的留言：「其實，集創北方並不是那種專A政府補助的空殼公司，它的各類產品，在中國同業中幾乎都是數一數二，只是跟業界領先者無法相比。有些產品像LED驅動IC不惜血本殺價，雖然成功逼退台灣廠商、拿下市場，但卻因為根本不賺錢而毫無價值。」

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是囉，相較於中國到處可見的，專門用來騙中國政府補助的公司，這家集創北方已經好很多了，至少是真的有在生產。

只是在半導體這個產業中，再多的政府補助，也不敵市場的殘酷競爭，因為技術門檻的關係，沒有的東西就是沒有，那不是光靠政府補助，就能生出來的東西。

就更別提目前全世界的民主國家，都已經被中國獨裁政府這種，用 「舉國體制」來投入市場競爭，以致於扭曲了正常市場運作邏輯的作法搞到很不爽，於是開始合作建立各種針對中國的貿易障礙，以維護市場正常運作與競爭。

未來中國獨裁政府的這種「舉國體制」，已經很難在市場競爭中奏效了。

@surname_chikamui - 看他提供星鏈網路，又跟中國配合良好，就覺得超級精神分裂的，總之不...

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