最近112少林寺在討論米國殖利率倒掛，其實該留意的是若10年殖利率站穩2.5％，那就代表兩種意義：1.米國30年來借款利率一路走低好日子結束了，未來會升到多高，得看Fed會不會出現第二個Paul A. Volcker Jr.，此君在FED 主席任期內大力拉昇利率到20%，解決嚴重的通膨，俗稱Volcker Shock。然後不幹主席20年後，改當那隻馬的經濟顧問，又弄了Volcker Rule，禁止一大票投資銀行搞自營操作。若投票圈選誰是影響力最大的Fed主席，此君絕對在前三名之內。

2.公債殖利率走高，除了Fed調升放款利率外，市場另一代表意義：公債債格走跌，有人在拋售米國公債，且是大量在拋售。最大嫌疑犯當然是太平洋西海岸那個國，至於拋售的最可能原因：缺錢。

對於台灣而言，除了央行會跟著Fed一路調升利率外，那堆金控保險公司也要哭哭，因為握有大量米國公債部位，且以過去的買價來看，基本上都是買在高價，未來將有得提列備抵跌價損失。當然央行手上的米國公債災情也應該跑不掉，只是要怎樣看這樣的部位，反正就當握到到期，該領的利息進來，美金部位不回來台灣，帳上的備抵跌價損失就當給米國大叔保護(勒索)費。

賣了米國公債的資金要跑去那邊避險？最好的標的：黃金
過去100年的線圖

黃金最近10年線圖
結論：已經在飆漲中，若突破2020/7的2158.99的高點，後面會漲到那邊去，只有上帝才知道了。

講個八卦：大樹金控那位總座，當年蔡董被送去念華頓MBA鍍金時，研判FED利率會一路走低，建議大樹狂買米國公債，大樹大概賺上有百億元。此後奠定此君官位一路扶搖直上(蔡董砸了兩三百萬台幣的學費贊助頗值得的)到總座。該留意此君未來一兩年內會不會趕快退休閃人的公告，否則面臨巨大虧損，董事會不火炒這傢伙，這傢伙也要想留下美名。

來個歷史對比：米國在1980年初CPI最高到14.7％(低點約在5％)，Volcker用了20％高利率花3年時間壓到3.5％。現在CPI從負數到7.5％，恐怕不是用三回拉個4碼(1%)可以解決通膨問題，利率拉升到10％可能都無法壓得住通膨這匹野馬。

再拿米國失業率的圖來看，1980前後受利率調升到20％影響，失業率從6％拉到11％，沒有影響到雷根連任，只有Volcker幹完第二任後下台負責。故Paul一定會記取老前輩的經驗，狂拉利率，反正失業率高的話，就放錢補貼，大家還有錢窩在家裡吃飯，民意支持度不會太慘(2020~2021不就這樣玩了)。

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雖1975～1985年代的歷史背景跟現在不盡然相同，不過在吉米卡特有德黑蘭人質危機事件(當時的渲染度不輸給去年阿富汗狼狽撤軍)，在高通膨施以高利率打擊下，美股其實是空頭市場末跌段（1965的8473高點開始跌到1982的2375），這波大清理後，才有一路漲到1998甚至2000的多頭。故FED大調升利率，股市會不會跌？答案是一定會，只是會跌多少及跌多久的問題。