hohopatrick
@hohopatrick
Wed, Sep 6, 2023 5:46 AM
Wed, Sep 6, 2023 10:04 AM
材料-KY受惠於價格上漲、順利轉嫁客戶且產能持續滿載
絲束與醋片
題材：國際醋酸價格續升(1個月漲三成)、漲價
主要是從去年底過經濟規模點，Margin大幅提升
醋酸交易基准价 – 生意社醋酸价格
hohopatrick
@hohopatrick
Wed, Sep 6, 2023 10:34 AM
三. 絲束需求隨電子菸市場成長，預估CAGR 16.8%
材料-KY生產之絲束產品大量使用於菸品濾嘴及加熱不燃燒菸之菸彈中；隨著全球電子菸市場快速成長，同步帶動對絲束產品之需求，預估2022年至2031年全球電子菸市場（包含加熱不然燒菸和菸油式電子菸）之複合年增長率為16.8%，需求成長強勁。
由於絲束具有寡佔市場性質，全球僅五家主要供應商進行供貨，並且均無法單獨滿足市場需求，因此除了訂單能見度高以外，價格亦保有上調空間。
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Wed, Sep 6, 2023 10:34 AM
四. 預估2023持續雙位數成長，稅後EPS 37.8元
材料-KY四月份營收7.6億元，考量絲束產品產能擴充已完成、終端需求持續成長，以及後續暫無重大投產計畫，2023年預估營收84.9億元，YoY 98.8%；營業毛利43.1億元，YoY 156.0%，毛利率50.8%；營業利益32.2億元，YoY 198.7%，營利率37.9%；稅後純益27.1億元，YoY 112.4%，稅後純益率31.9%，預估稅後EPS 37.8元。
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Wed, Sep 6, 2023 10:35 AM
五. 投資建議為「買進」，目標價756元
材料-KY 2023年EPS預估為37.8元，考量絲束目前在供給面為寡占市場、市場需求強勁並持續成長，以及材料-KY過往本益比區間約為7~25倍，投資建議為「買進」，目標價756元（20 x 2023EPS）。
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Wed, Sep 6, 2023 10:35 AM
宏遠證的報告
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絲束與醋片
題材：國際醋酸價格續升(1個月漲三成)、漲價
主要是從去年底過經濟規模點，Margin大幅提升
醋酸交易基准价 – 生意社醋酸价格
材料-KY生產之絲束產品大量使用於菸品濾嘴及加熱不燃燒菸之菸彈中；隨著全球電子菸市場快速成長，同步帶動對絲束產品之需求，預估2022年至2031年全球電子菸市場（包含加熱不然燒菸和菸油式電子菸）之複合年增長率為16.8%，需求成長強勁。
由於絲束具有寡佔市場性質，全球僅五家主要供應商進行供貨，並且均無法單獨滿足市場需求，因此除了訂單能見度高以外，價格亦保有上調空間。
材料-KY四月份營收7.6億元，考量絲束產品產能擴充已完成、終端需求持續成長，以及後續暫無重大投產計畫，2023年預估營收84.9億元，YoY 98.8%；營業毛利43.1億元，YoY 156.0%，毛利率50.8%；營業利益32.2億元，YoY 198.7%，營利率37.9%；稅後純益27.1億元，YoY 112.4%，稅後純益率31.9%，預估稅後EPS 37.8元。
材料-KY 2023年EPS預估為37.8元，考量絲束目前在供給面為寡占市場、市場需求強勁並持續成長，以及材料-KY過往本益比區間約為7~25倍，投資建議為「買進」，目標價756元（20 x 2023EPS）。