戳破中概股泡沫的渾水研究
用美國人錢請中國人喝咖啡的瑞幸
沒這麼好後面是求償官司
其實這篇本來上周末要寫，但我去加班完就沒力了哈哈哈。瑞幸這件事從年初抵死不認，到前陣子突然承認作假，後續又接連有其他中概股爆出也作假報告，可謂是中概股將全面從美國股市下市的訊號。

➡️事情經過：

從中國第一到民族之恥？「瑞幸咖啡」的跨國詐財啟示錄 | 轉角國際 udn Global

簡單來說，就是中國市場最喜歡玩的那套，前期瘋狂燒錢，用補貼、折扣的方式，讓消費者加入品牌的生態系，和對手公司比氣長，利用不停地增資和宣傳，等到熬死了對手——在這裡就是星巴克，整大塊市場就是由自己吃下來了。

每個玩這套的企業都暢想過由自己寡佔的那個美好未來，ofo單車如此，瑞幸也是。

瑞幸某程度上還背負了民族大義，以中國之光的名義抗擊外侮，最後2019年6月到美國那斯達克風光上市。從此從燒國內投資人的錢來做補貼折扣進展到燒美國人的錢，這也是為什麼在出事之後，有的中國網民會笑說瑞幸是「用美國人錢請中國人喝咖啡」。

➡️渾水研究又是什麼單位？

渾水研究是個做空公司，而且它算是很專注研究中概股來做空的一家公司。

「做空」就是說，某方在研究過上市的公司A後，覺得其股價不符合實質，或者會因應政策下跌，所以先向持有公司A股票的人付費借股，承諾在某日會原數奉還。然後賣掉這些借來的股票，再發研究報告（或者坐等下跌到來），等公司A的股票真的大跌，再如數買回還給持有人。賺取中間差價就是他們獲利來源。有興趣可以去看電影「大賣空」。

渾水這次派出1500個工讀生去瑞幸在中國的門市拍人潮實錄，共累積11,260小時的影片支援，最後得出結果：在 2019 年第三季和第四季，每家瑞幸咖啡門市每天的商品數量分別至少誇大了 69 %和 88 %。

為何瑞幸咖啡的營運長要自爆營收造假？財務專家這樣分析-風傳媒

原本2月初披露報告時，瑞幸股價雖有下跌，但因為參與融資、同時與瑞幸關係匪淺的投行「中金公司」，出面擔保力挺，股價還算挺住。但4月2日瑞幸主動承認公司自2019年第二季以來便開始造假數據，股價便完全崩盤。

➡️來看看中國人對渾水研究的介紹：
我之前看了這影片，覺得內容言之有物，很適合了解渾水，才想寫這篇，不料後來的新聞更妙，簡直要把這影片變成神算了。

浑水做空史最全梳理，未来哪家中概股会被做空？

影片是從渾水過去的做空史，去分析他們團隊的專長和焦點，來預測渾水接下來會做空誰。

裡面不免有點大中國觀，不過有個部分很好笑，後面在預測將會做空的美股上市中概時，一邊刪去一邊說：「渾水從來都沒有做空過灣灣的企業，他們總是這麼相信灣灣的，我們也沒有辦法。」

🆖結果才看完兩天，渾水在2018年做空過的好未來就爆了

瑞幸翻版！中國「好未來」自爆業績造假 盤後ADR跌近3成 - 自由財經

[引]
綜合中國媒體報導，好未來教育今（8日）上午表示，在例行的内部審計過程中，發現員工不當行為，公司懷疑，問題員工與外部供應商合謀，偽造合約等文件，錯誤誇大「輕量級」課程（Light Class）的業務銷售數據，截至2月底的公司財報，該集團輕量級課程收入，佔集團總收入3%至4%左右。
消息刺激好未來ADR在美股盤後暴跌近3成，最低見39美元；好未來是中國線上教育公司，於2010年10月在紐約證交所上市，8年來好未來ADR從2.15美元一路緩漲，到2018年來到巔峰47.63美元。

🆖渾水協助，這次是愛奇藝的研究報告
也是4月8日的事，很近。

將成「瑞幸第二」？愛奇藝遭做空公司揭燒假錢欺詐，創辦人反擊：看最後誰贏－網民肥皂箱｜商周

[引]
4月7日晚間，一份名為〈中國版Netflix？祝好運〉（The Netflix of China？Good Luckin）（編按：Luckin為瑞幸咖啡英文名）的做空報告掀起軒然大波。這份報告來自市場研究機構Wolfpack Research，由渾水協助，做空公司直指在納斯達克上市的愛奇藝。

[引]
做空報告指出，愛奇藝早在2018年首次公開募股之前就存在欺詐行為，並一直持續至今。Wolfpack Research估計愛奇藝將其2019年的收入誇大了大約80-130億人民幣，即27%-44%，愛奇藝通過誇大約42%-60%的用戶數量來實現此目的。此外，報告認為，愛奇藝誇大了其為內容、其他資產和收購支付的成本，通過燒假錢，向會計師和投資者隱藏欺詐行為。

➡️到今天，證券交易委員會主席發言了

瑞幸造假爆雷 陸資赴美IPO開始大舉撤退 | 聯合新聞網：最懂你的新聞網站

[引]
美國證券交易委員會（SEC）主席傑伊 • 克萊頓23 日發言稱，投資人近期不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。這是有史以來第一次，美國證監會主席在電視媒體上，公開提醒投資人，不要投資中概股。
市場人士預測，下一步可能更多中概股會被調查，如今只是暴風雨前的寧靜。

➡️接下來
這種欺騙行為會有代價，接下來這些公司恐將面臨集體訴訟，股票價值也會一蹶不振，「中國=騙子」的形象將更深植人心。